比特币减半前强势反弹：历史新高掀起数字货币热潮

在数字货币领域，比特币一直是备受关注的焦点。最近，比特币迎来了一波强势反弹，更是在减半前创下了历史新高。这一消息犹如一颗重磅炸弹，引爆了整个数字货币市场，掀起了一股热潮。让我们一起揭开这场数字货币的神秘面纱，探究其中的奥秘。

比特币的强势反弹，让投资者们乐见其成。这一现象的背后，离不开市场供需关系的变化。比特币的总量是有限的，每当挖矿奖励减半时，市场上的比特币就会减少，从而推动价格上涨。这种稀缺性的特点，使得比特币成为了投资者们追逐的焦点。正如一位资深投资者所言：“比特币的价值在于其稀缺性和去中心化，这是其他传统货币无法比拟的。”

随着比特币价格的不断攀升，数字货币市场也变得愈发繁荣。各种交易所纷纷推出比特币交易产品，投资者可以通过这些平台方便地参与比特币交易。这种便捷的交易方式，为数字货币的普及提供了有力支持。一位数字货币交易平台的负责人表示：“我们致力于为广大投资者提供安全、便捷的交易环境，让更多人可以参与到数字货币投资中来。”

除了投资者，比特币的强势反弹也受到了各界的关注和讨论。一些经济学家认为，比特币的崛起标志着金融领域的变革，将对传统金融体系产生深远影响。而一些政府监管部门也开始加强对数字货币市场的监管，以防范风险。数字货币市场的蓬勃发展，既带来了机遇，也伴随着挑战，需要各方共同努力来促进市场的健康发展。

在比特币减半前创下历史新高的背景下，数字货币市场的未来充满了无限可能。投资者们纷纷表示，将继续关注比特币的走势，把握投资机会。一位比特币矿工表示：“比特币的未来充满希望，我会继续努力挖矿，为数字货币市场的发展贡献自己的力量。”

总的来说，比特币的强势反弹和减半前创新高，不仅是数字货币市场的一次风暴，更是对传统金融体系的一次冲击。在这个数字化时代，数字货币的崛起势不可挡，我们有理由相信，未来的数字货币市场将呈现出更加璀璨的光芒。让我们拭目以待，见证数字货币的辉煌时刻！

导致上个月市场整体表现强劲的原因之一可能是主要央行发出的利率即将下调的信号。 彭博社进行的调查显示，除日本央行以外的所有 G10 央行预计将在未来一年下调政策利率。 [2] 过去一个月发生的各种事件强化了这一预期。 例如，美联储官员在 3 月 19 日至 20 日的会议上表示，尽管预测 GDP 增长更强劲、通胀更高，但他们仍计划今年降息三次。 类似地，英国央行没有官员首次提倡自 2021 年 9 月以来的加息，并且瑞士央行在 3 月 21 日意外下调了政策利率。

主要央行尽管经济增长强劲仍急于降息，这可能会导致市场通胀预期上升。 例如，美国名义国债和通胀保值国债之间的利差（即“盈亏平衡通胀”）今年以来在所有期限上都有所增加。 通胀上升的风险可能会刺激对替代价值存储 (例如实物黄金和比特币) 的需求。

尽管比特币创下历史新高，但随着交易者减仓以及美国上市现货比特币 ETF 的流入放缓，它也经历了月中约 13% 的回调。[4] 整个 3 月份，美国上市现货比特币 ETF 的净流入总计 46 亿美元，低于 2 月份的 60 亿美元。[5] 现货比特币 ETF 的净流入量虽然低于上个月，但仍远高于比特币网络的发行量。据我们估计，按比特币计算，这些美国 ETF 在 3 月份每天购买约 2,100 枚比特币，而同期网络每天的发行量约为 900 枚（图表 4）。[6] 4 月份减半后，网络发行量将降至每天约 450 枚。

减半
与此同时，以太坊网络在 3 月 13 日进行了一次重大升级，旨在降低 Layer 2 (L2) 链的成本并促进以太坊向模块化架构的过渡（有关详细信息，请参阅《以太坊的成年礼：“Dencun”和 ETH 2.0》）。这次升级的影响已经可以在链上观察到：Arbitrum 和 Optimism 等 L2 上的交易费用从 2 月份的分别 0.21 美元和 0.23 美元降至升级后的不到 0.01 美元，这使得最终用户在以太坊生态系统中进行交易的成本更低。

尽管升级可能在之前就被市场消化，但以太坊 (ETH) 在当月表现逊于比特币 (BTC)，ETH/BTC 价格比率降至 1 月初以来的最低水平（图表 5）。美国市场现货 ETF 批准预期下降可能抑制了 ETH 的估值。根据去中心化预测平台 Polymarket，市场共识预计美国证券交易委员会 (SEC) 批准现货 ETH ETF 的可能性从 1 月份的约 80% 下降到 21%。我们预计，当前一波申请中现货 ETH ETF 批准或否决的前景将在未来两个月成为该代币估值的重要驱动因素。